钢绞线一米多重 黄金白银双创新高，下一个关键阻力位在哪？

文/高歌

今日黄金和白银双双创新高，市场在地缘政治紧张、美元走弱及全球降息预期增强的多重驱动下持续走强。

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随着国内生成式人工智能的快速发展，相关监管政策正逐步落地，由国家互联网信息办公室等七部门联合发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》(以下简称《办法》)于8月15日正式施行。作为我国首份针对生成式人工智能的规范性监管文件，《办法》以“促进生成式人工智能健康发展和规范应用”为目标，明确国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。

Wind数据显示，截至2026年1月12日11:30，COMEX黄金期货主力合约价格突破4600美元/盎司，日内涨幅超2%。现货黄金（伦敦金现）盘中最高触及4601.38美元/盎司，刷新历史纪录。 国内上海期货交易所（SHFE）黄金主力合约收盘价为1,026.96元/克，较前一交易日上涨2.64%，创下上市以来新高。

白银涨幅更为显著，现货白银日内最高触及84.02美元/盎司，刷新历史纪录；COMEX白银期货报83.9美元/盎司，日内涨幅达5.7%。 国内沪银主力合约收盘价达20,651.00元/千克，单日上涨12.82%，为近十年最大单日涨幅。 

消息面看，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析认为，或源于美国司法部就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。鲍威尔随后发表声明称此举史无前例，应结合特朗普对美联储的持续威胁这一背景来看待。市场对政治因素干预美联储独立性的担忧再起，美元指数、美股期指随之走弱，进而导致国际黄金、白银价格再创新高。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，当前贵金属上涨主要受以下几个因素影响：首先，当前全球地缘政治风险居高不下推升市场避险情绪，支撑贵金属价格上行。近期美国对委内瑞拉的军事介入，以及对其石油的控制，这意味着美国对国际秩序的扰动进一步推升地缘政治风险。

此外，美国财政风险仍将对金价构成主要支撑。当前美国债务风险持续上升，主因特朗普政府推行的经济、财政政策将加重联邦政府债务负担，加之此前美国政府停摆也造成了一定损失，锚索市场对美国财政可持续性的质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。

全球央行黄金配置意愿仍较强也成为影响金价的核心因素。明年全球宏观经济和秩序结构仍在不断转变，尤其是特朗普政府政策及其变动性，导致经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。

中国2025年12月末黄金储备达7415万盎司（约2306吨），为连续第14个月增持，黄金占外储比重约9.5%，低于全球央行平均水平，提升空间显著。与此同时，ETF与资金流入，Wind数据显示，黄金ETF（如518800、159834）近60日净流入超60亿元，资金持续配置贵金属资产。

“美国明年仍在降息周期之中。目前美国劳动力市场持续降温，加之通胀反弹风险可控，均为美联储明年继续降息提供了支撑，市场因此对美联储货币宽松预期仍在，进而对金价形成支撑。”白雪表示。

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展望后市，白雪认为，考虑到未来贵金属上涨的趋势延续，短期内市场可能在寻找一个新的、被广泛接受的交易区间。当贵金属价格突破历史高点后，市场将寻找下一个关键心理和技术阻力位4800美元/盎司。

贵金属的上涨会一定程度辐射到其他金属资产。由于黄金和白银具有金融和工业双重属性，资金在贵金属板块内的轮动可能带动铜、铂金等其他金属。

瞿瑞提醒道，需注意钯、铂、铜更多受自身供需基本面主导，与金银的相关性有时会脱钩。此外，贵金属上涨部分源于“全球供应链重组”或“战略资源自主”的叙事，这可能导致与新能源、国防军工相关的金属稀土、钨、锡等因共同的战略价值重估逻辑而受到关注。

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